Calculateur de ratio de Sortino
Rédigé par Thierno Sadou Diallo, formule vérifiée selon notre méthodologie • Mis à jour le 11/10/2026
Le ratio de Sortino se calcule avec (rendement du portefeuille − rendement minimum acceptable) ÷ downside deviation. Pour un rendement de 14 %, un seuil de 5 % et une downside deviation de 6 %, le ratio de Sortino est de 1,5.
Explication
Le ratio de Sortino mesure le rendement d'un portefeuille rapporté à son risque, comme notre calculateur de ratio de Sharpe déjà publié, mais en corrigeant une limite reconnue de ce dernier : le ratio de Sharpe utilise l'écart-type de l'ensemble des rendements, ce qui pénalise de la même façon une forte hausse inattendue et une forte baisse inattendue, alors que seule la seconde représente un véritable risque pour l'investisseur. Le ratio de Sortino ne retient que la « downside deviation », un écart-type calculé uniquement sur les rendements inférieurs à un seuil de référence (le rendement minimum acceptable, ou MAR), généralement le taux sans risque ou un objectif de performance propre à l'investisseur. Un ratio de Sortino plus élevé indique un meilleur rendement par unité de risque baissier : selon un repère d'interprétation courant, un ratio inférieur à 1 traduit une performance ajustée au risque faible, tandis qu'un ratio entre 1 et 2 est considéré comme acceptable. Ce calculateur prend la downside deviation directement en entrée, déjà calculée à partir d'une série de rendements historiques : son calcul consiste à isoler les rendements inférieurs au seuil choisi, à élever chacun de ces écarts négatifs au carré, à en faire la moyenne, puis à prendre la racine carrée de cette moyenne — une méthode qui s'écarte légèrement d'une source à l'autre selon que le nombre total de périodes ou seulement le nombre de périodes négatives est utilisé au dénominateur de cette moyenne, un point à vérifier avant de comparer deux ratios calculés par des sources différentes.
Exemple : rendement de 14 %, seuil de 5 %, downside deviation de 6 %
Données d'entrée
Rendement du portefeuille : 14 %. Rendement minimum acceptable : 5 %. Downside deviation : 6 %.
Calcul
Ratio de Sortino = (14 − 5) ÷ 6 = 9 ÷ 6 = 1,5.
Résultat
Ce portefeuille affiche un ratio de Sortino de 1,5, une performance ajustée au risque baissier généralement considérée comme acceptable.
Questions fréquentes
Pourquoi préférer le ratio de Sortino au ratio de Sharpe ?
Le ratio de Sortino est généralement préféré lorsque la distribution des rendements est asymétrique (par exemple des stratégies qui limitent les baisses tout en profitant des hausses), car le ratio de Sharpe pénaliserait à tort cette asymétrie favorable en la comptant comme de la volatilité indésirable. Pour des rendements proches d'une distribution symétrique classique, les deux ratios donnent généralement des conclusions similaires.
Comment calcule-t-on la downside deviation à partir d'une série de rendements ?
On identifie d'abord les rendements de la série historique qui se situent sous le rendement minimum acceptable choisi, on calcule l'écart (négatif) de chacun par rapport à ce seuil, on élève chaque écart au carré, on fait la moyenne de ces carrés, puis on prend la racine carrée de cette moyenne. Attention : certaines méthodes divisent cette moyenne par le nombre total de périodes de la série, d'autres uniquement par le nombre de périodes où le rendement était effectivement sous le seuil — un choix qui modifie le résultat final et qu'il faut connaître avant de comparer deux ratios.
Quelles sont les limites de ce ratio ?
Le ratio de Sortino dépend fortement du choix du seuil de référence (MAR) retenu, et nécessite un historique suffisant de périodes négatives pour que la downside deviation calculée soit statistiquement fiable : avec trop peu de baisses observées, le ratio peut être artificiellement élevé. Il ne capture pas non plus tous les risques réels d'un placement, comme le risque de liquidité ou le risque d'une perte brutale et inattendue (risque de crédit, par exemple) — des facteurs à comparer au coût d'opportunité d'un placement alternatif avant toute décision.